【20230704】钢材周报:矛盾尚需时间酝酿
【资料图】
核心观点:偏空 黑色持续受到平控消息及小作文扰动,整体呈现宽幅震荡走势,螺纹受限产消息影响,涨幅强于原料涨幅。从基本面看来,成材下游仍处于弱势运行区间,铁水仍维持240以上高位稳定有增,电炉厂利润修复,开工率持续上行,废钢日耗上升。房地产基建等高频数据未见到有好转迹象,混凝土发运仍处于历史同期最低位。螺纹表需255万吨环比大幅下降,创历史新低。成材库存开始进入累库阶段,五大材开始累库,钢坯仓库及调坯厂连续3周同时累库,淡季库存压力逐渐开始显现。我们认为,目前成材基本面较弱,继续向上动能不足,目前长流程钢厂尚有生产利润,库存开始累库但库存水平不高,库存压力虽逐渐显现但尚不具备负反馈的条件,因此成材矛盾仍需一定时间酝酿,策略上建议以螺纹达到电炉平电生产成本以后择机逢高空为主。
月差:观望 螺纹热卷10-1月差均处在80左右估值中性区间,受限产扰动月差方向暂时不太明朗,建议以观望为主。
高炉检修:偏空 7月进入高炉常规性检修季节,近期新增高炉检修量未发生较大放量,仅有少量常态化检修。根据我们对于高炉检修统计,6月目前高炉检修量218万吨,7月伴随着少量钢厂复产,暂时并未看到钢厂发生行政性减产迹象,7月高炉检修影响铁水产量192万吨,目前7月预计铁水产量随着季节性检修有环比下行趋势,但平控尚未落地之前难出现大幅度下降走势。
废钢:偏空 成材价格回升,电炉利润有所修复但仍有亏损,根据我们的测算,目前华东电炉厂平电螺纹生产利润近-180元/吨,部分钢厂谷电生产有利润,铁废价差趋于持平,废钢日耗有持续稳定上升走势。
成材库存:偏空 本周成材虽开始累库但整体库存处在低位水平,库存压力不大。螺纹本周虽开始累库,但累库幅度不大且库存仍处于历史低位,热卷库存压力大于螺纹,但热卷正处于减产期间,未来热卷库存压力有缓解的趋势。
海外钢材价格:中性 海外成材价格趋稳,欧盟热卷进口价格本周稳定在660美金/吨,东南亚热卷进口价格540美金/吨,中国出口价格550美金/吨。
盘面情况
数据来源:紫金
日均铁水继续上升至247万吨
铁水产量继续高位上升
截至2023年6月30日,日均生铁产量为246.88万吨,环比上升1.03万吨(增幅0.42%);相比于去年同期上升4.6%。
根据mysteel调研数据,本周全国247家高炉开工率为84.09%,周环比不变;高炉产能利用率91.98%,周环比上升0.38个百分点;81家电炉产能利用率51.32%,环比上周上升0.55%。
成材区间震荡,钢厂未见大批量检修,仅有少量高炉季节性常规检修,预计后续铁水将维持在240左右,暂时难有大幅度波动。成材价格回升,电炉利润有所修复但仍有亏损。
数据来源:钢联,紫金
螺纹产量继续回升
本周,五大品种合计产量为940.74万吨,环比上周上升7.15万吨(增幅0.8%),去年同期产量为948.41万吨,同比下降0.8%。
其中,螺纹产量共276.51万吨,环比上周上升3.24万吨(增幅1.2%),相较于去年同期上升2.5%。热卷产量为311.06万吨,环比上周上升2.35万吨(增幅0.8%),相较于去年同期下降4.54%。
数据来源: 钢联,紫金
7月进入常规性高炉检修季节
7月进入高炉常规性检修季节,近期新增高炉检修量未发生较大放量,仅有少量常态化检修。根据我们对于高炉检修统计,6月目前高炉检修量218万吨,7月伴随着少量钢厂复产,暂时并未看到钢厂发生行政性减产迹象,7月高炉检修影响铁水产量192万吨,目前7月预计铁水产量难出现明显下降趋势。
数据来源:钢联,紫金
废钢日耗持续有增
数据来源:富宝,紫金
螺纹表需256万吨
表需环比大幅下降
需求方面,本周五大品种消费总量达904.52万吨,环比上周下降61.14万吨,降幅61.14%,相比于去年同期下降6.3%
螺纹周消费量255.77万吨,环比下降42.49万吨,降幅14.2%,相比于去年同期下降20.9%。
热卷消费量为300.17万吨,环比下降11.71万吨,降幅3.8%,相比于去年同期下降8.5%。
数据来源: 钢联,紫金
螺纹短流程产量占比提升
数据来源:钢联,紫金
H型钢产量仍处于高位
数据来源: 钢联,紫金
建材成交持续弱势
建材成交量5日均值为15.9万吨。
分地区来看,截至7月3日,华东地区建材成交量为9.04万吨;华北地区为2.18万吨;华南地区为4.7万吨。
建材成交持续弱势。
数据来源:紫金
水泥运转率有所回升,混凝土发运未见改善
数据来源:紫金
半年末房地产销售冲量
根据我们的统计,上周42城新房成交总面积510.90万平,环比上升65.8%,相比于去年同期下降35.0%。
6月,42城新房成交面积1140万平,环比5月下降5.7%,相比于去年同期下降53.3%。
数据来源:紫金
新房市场弱需求持续
数据来源:紫金
土拍建面成交历史最低位
上周,百城成交土地规划建面为3095万平,相比于去年同期下降48.5%。百城土地成交溢价率5.0%。
数据来源:紫金
成材钢坯同时累库
五大材开始累库,库存仍处于低位
目前五大品种材库存开始累库,库存仍处于低位。五大品种厂库库存为454.34万吨,环比上升19.01万吨,增幅4.4%。社会库存为1125.21万吨,环比上升17.14万吨,增幅1.5%。
螺纹出现累库拐点,热卷继续累库。本周螺纹厂库周环比增加10.87万吨至203.5万吨(增幅5.6%),社库周环比增加9.87万吨至540.35万吨(增幅1.9%)。本周热卷厂库周环比增加3.01万吨至88.45万吨(增幅3.5%),社库周环比增加7.88万吨至272.6万吨(增幅3.0%)。
数据来源: 钢联,紫金
调坯厂仓库继续同时累库
本周,55家调坯厂钢坯库存为43.73万吨,环比上周增加6.8万吨,同比上升18.4%。主流仓库钢坯库存量为65.16万吨,环比增加6.18万吨,同比上升10.5%。
数据来源: 钢联,紫金
螺纹基差贴水
螺纹现货价格
数据来源: 钢联,紫金
热卷现货价格
数据来源: 钢联,紫金
热卷国际价格
数据来源: 钢联,紫金
螺纹热卷基差
数据来源: 钢联,紫金
螺纹热卷月差
数据来源: 钢联,紫金
长流程钢厂基本盈亏平衡
数据来源:钢联,紫金
螺纹仓单矛盾结束
数据来源:紫金
平衡表
数据来源:紫金